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戰“疫”之后,“十三五”收官年基建投資前景預測

2020-02-21 瀏覽量:

   2020年的春節,原本的祥和氣氛被一場從武漢向全國蔓延開來的新冠肺炎疫情吹得一干二凈,在從國家到地方層層防控機制落實下,假期延長、小區封閉、居家隔離等措施使得各行業的復工都受到相當大的影響。此次疫情的發生對于宏觀經濟的沖擊毋庸置疑,上半年GDP增速破6是大概率事件。在中國經濟進入“新常態”后,經濟下行壓力本來就比較大,在“十三五”的收官之年,對于“穩經濟”起到重要作用的基建投資,在2020年是否會重新發揮“穩定器”的作用?



疫情影響超過SARS時期
基建投資或再成收官年重要動力

1. 新冠肺炎影響面超過SARS

       新冠肺炎很容易讓人聯想起2003年的“非典”。和SARS相比,新冠肺炎雖然致死率相對較低,但其傳染性遠勝SARS。根據現有數據分析,本次疫情的確診病例人數預計會是SARS的10倍以上,而死亡率不到SARS的三分之一,更接近于流感的水平。(表1)

表1  新冠肺炎與SARS病例比較


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     “非典”時期,國內有確診病例的地區共涉及27個?。ㄗ灾螀^、直轄市),而本次新冠肺炎涉及國內所有?。ㄗ灾螀^、直轄市),共計34個。從涉及的區域來看,本次疫情的影響已經超過SARS。(表2)

                                                                        表2  新冠肺炎與SARS病例涉及區域比較


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  目前來看,在全國強有力的區域管控措施下,將原本春節后迅猛的返城人流高峰削減平緩,控制住了疫情的快速蔓延趨勢,疫情主要還是集中在湖北和周邊省市。但是由于其傳染性強的特征,本次疫情已經造成了波及面廣、涉及人員多的事實。隨著各地的逐漸復工,未來仍面臨很多的不確定因素。


2. 經濟下行壓力大,“穩經濟”仍需基建投資發揮重要作用


    為了推動經濟持續健康發展,我國在“十三五”期間實施了供給側改革,經濟增長動力發生轉換,對投資的依賴逐漸降低,消費的貢獻顯著增加。進入“十三五”末期以來,拉動經濟增長的消費、投資和出口“三駕馬車”呈現全面疲軟的態勢:消費受居民收入增速放緩和高杠桿率的抑制,難以持續增長;投資在“去杠桿”要求下,增速放緩;出口受到中美貿易戰的沖擊,影響十分顯著。(圖1)


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圖1  “三駕馬車”對經濟發展貢獻的比較


      繼2018年7月中央政治局會議提出“六穩”以來,“穩”成為經濟工作的重心。本次疫情之下,消費和出口受到的波及影響面較大,尤其是對第一季度甚至上半年影響明顯,投資應該會作為“穩經濟”的首選,適當地增加固定資產投資有利于短期內保證經濟的穩定。


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圖2  固定資產三大投資增速發展趨勢



      固定資產投資的三個主要領域是基建投資、房地產開發投資和制造業投資。根據國家統計局公布的數據,2019年,基建投資增長3.8%,房地產開發投資增長9.9%,制造業投資增長3.1%,三大領域歷年投資增速趨勢如圖2所示。


      其中,制造業投資2018年增長9.5%,新興產業投資增速明顯,但“十三五”期間的其余年份均在低位徘徊。預計疫情對制造業復工影響較大,制造業投資在今年的貢獻有限。


     房地產開發投資在“去庫存”后,2016年迎來一波增長,但在“房住不炒”政策和延續“去杠桿”“穩金融”的要求下,房地產企業資金壓力普遍較大。雖然2019年以來房地產調控采取了“一城一策”的做法,但從總體來看,2020年房地產開發投資增速應該有較大回落,其帶來的貢獻預計也比較有限。


     基建投資由于“去杠桿”在2018年增速觸底后,在“基礎設施補短板”政策推動下于2019年企穩,并在下半年逐漸復蘇,地方政府專項債作用逐步顯現。2019年11月,國務院常務會議決定下調基建類項目資本金要求,今年會有更多地方專項債被用作基建項目資本金。疫情過后,基建投資應該擔負起“穩經濟”的重任,為收官年提供穩定因素。



“十三五”收官年基建投資預測分析



1. SARS對固定資產投資和基建投資的影響


      SARS爆發期在3-4月份,受到影響比較大的是第二季度。2003年GDP全年增速為10%,第二季度僅為9.1%,比第一季度下滑2個百分點,對全年形成了1個百分比不到的負面影響,而同期的固定資產投資增速也較一季度有明顯的滑落。(圖3)


 


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圖3  2003年固定資產投資累計值



     同樣的,受疫情影響,2003年上半年僅完成基建投資4692億元,僅占全年基建投資額13694億元的34.3%,低于“十五”到“十一五”期間平均水平約3個百分點。(圖4)




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圖4  基建投資上下半年占比情況



2. 新冠肺炎所面臨的基建投資環境與SARS同期已大不相同


      進入“十三五”收官年,中國的城鎮化進程已經進入下半場,當下的基建投資環境和2003年已經存在本質上的區別。我們可以從影響基建投資的基本面、財政面和政策面三個因素進行分析比較。


基本面:從經濟、人口和基礎設施水平三個方面對比。


       2003年,中國經濟規模體量小,處于快速增長階段。彼時城鎮化率才剛剛超過40%,投資和出口是經濟發展的核心引擎?;A設施建設如火如荼地展開,基建投資尚不足1.5萬億元,投資增速維持在兩位數的水平,處于大規模鋪開的全面建設階段。


       2020年,中國已經成為全球第二大經濟體,GDP從高速增長進入平穩增長。推動經濟發展的核心引擎已經轉變為消費,服務業的重要性增加。2019年的城鎮化率已經超過60%,過往的一年至少1個百分點的增長速度逐漸趨緩?;ㄍ顿Y已經超過15萬億元,是當初的10倍以上,基建投資增速進入個位數增長階段??焖俪擎偦瘞淼拇笠幠9歉苫A設施建設需求逐漸減少,以城市圈為基礎的民生改善型基礎設施建設逐漸成為基建投資的主旋律。


表3  政策面核心數據比較



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       從表3中的數據對比來看,2003年經濟總體處于上升階段,基建投資由于城鎮化的快速發展而需求增大,整體投資呈現出“體量小、增速快”的特點,疫情結束后恢復較快,基本上在第三季度已經完全恢復。而2020年經濟下行壓力較大,基建投資增長壓力也更大。


財政面:從財政收支、財政收支增速和政府負債三個方面對比。


       2003年,中國財政收支體量雖小,但兩者之間差值占收入的比重僅為13.5%,同時,收入的增長速度超過支出的增長速度,政府整體財政情況比較健康。


       2020年,財政收支的體量已經接近2003年的10倍,但是兩者之間差值占收入的比重增加至25.5%,增長了12個百分點。與此同時,財政收入的增長速度落后于支出的增長速度。地方政府的負債規模也已經是2003年的5倍有余,政府整體財政情況不如2003年。



表4  財政面核心數據比較


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       從表4中數據對比來看,政府財政狀況不如2003年,由政府資金直接投入帶動基建投資比較有限。疫情過后,如果大規模增加基建投資,以土地使用權為主的政府性基金增長會比較有限,通過專項債和PPP模式進一步拉動投資預計,會成為新增資金的主要來源。


政策面從投資規劃對比。


       2003年處于“十三五”規劃的中期,基建投資在快速城鎮化的背景下全面鋪開,規劃中的各項建設目標正在完成的過程中,基建投資目標基本明確,投資能夠快速落實。


      2020年是“十三五”的收官之年,規劃中的各項目標有些已經基本完成甚至超額完成。以鐵路為例,鐵路“十三五”規劃提出完成3萬公里高速鐵路建設,實際上根據國家統計局的數據,到2019年底已經完成近3.5萬公里,高速鐵路骨干網絡日益成熟。下一階段基建投資方向應是城市圈建設和“補短板”,但目前重要的城市圈建設(例如長三角和大灣區)還處于綱要階段,基建投資目標尚不明確,投資是否能夠快速落實還是一個未知數。


3. “十三五”收官年基建投資預計適度加碼,但增幅有限


      對中國經濟而言,本次疫情無疑是一個不小的打擊,疫情之后,基建投資應該擔負起“穩經濟”的重任。但是在經濟體量龐大、政府財政壓力大和投資規劃尚不明確等因素綜合作用下,預計基建投資增長幅度比較有限。結合經濟發展要求,樂觀估計基建投資增速會在8%到9%之間。在具體投資領域方面,基于城市圈建設的綜合交通體系、倉儲物流和生態環保領域仍然是投資的熱點。而在疫情過后的短期內,公共衛生、醫療健康領域的基礎設施投資也會是一大熱點,尤其是在本次疫情中暴露問題的個別地區,疫情過后勢必需要加速“補短板”。


       基于對疫情的三種預期,對基建投資的影響也會有所不同。


樂觀預期:疫情防控及時有效,疫情高峰出現在2月中下旬,3月結束。對基建投資的影響主要在第一季度,之后隨著資金來源的到位快速增長復蘇,帶動整體經濟發展。全年基建投資預期增長8%到9%。


一般預期:由于復工人口流動、氣溫較低等利于病毒傳播的條件以及防控不得力,疫情影響可能延續至第二季度,最終在6月結束。基建投資受此影響,上半年投資增長緩慢,投資集中在下半年。全年基建投資預期增長6%到7%。


悲觀預期:考慮到病毒潛伏期長、傳染性強以及未來變異的可能性、復工以后再次擴散和傳播,疫情持續影響時間可能會超出預期。基建投資受此影響,雖然在政府帶動下有所提升,但提升幅度不大。全年基建投資預期增長4%到5%。



勘察設計企業應對疫情發展新啟示


      本次疫情傳播之快、涉及區域之廣,導致很多企業正常復工時間較之以往至少晚2周左右。而復工之后,市場仍舊需要一段時間才能慢慢恢復正常運作。經過這次疫情,勘察設計企業再起航之時,也會得到一些啟示。


1. 現金流重要性凸顯,融資能力提升競爭優勢


       疫情期間,很多中小企業的現金流受到影響,關門歇業的企業不在少數??辈煸O計企業作為輕資產行業,以往大多具有良好的現金流,同時,很多企業實行基于收付實現制的薪酬分配模式,短期內在現金流上的壓力并不明顯。但是隨著業務模式轉型的需要,開展總承包、PPP等業務對勘察設計企業的現金流提出了更高的要求,現金流對于企業正常運營發展的重要性會愈發顯著。此外,隨著國有企業深化改革的推進,未來預計政府會進一步推進國有資產證券化以及鼓勵國有企業在可承受范圍內進行靈活的資本運作,更強的融資能力將對企業業務的發展提供重要的助力。


2. 技術積累與創新是核心競爭力


        在武漢疫情防控的過程中,火神山和雷神山兩座臨時醫院的快速建成起到了重要的作用,不僅及時緩解了重癥病人的救治壓力,也給廣大群眾安了心。在兩座醫院的建設過程中,我們不僅看到了“中國速度”,而且看到了“速度”背后的“中國設計力量”。主導的兩家設計院以最快的速度集合專業團隊完成了設計任務,這其中離不開它們在醫療建筑設計領域的深厚積累,否則,想在短時間內完成如此重大的任務基本不可能。此外,BIM、裝配式建筑等新技術的運用使得建設周期大大縮短,使得邊建設邊修改成為可能。技術積累和創新作為勘察設計企業核心競爭力的作用,在這次戰“疫”中得到了充分體現。


3. 遠程辦公的使用倒逼管理提升


        疫情防控期間,很多勘察設計企業采用了在家復工模式。在線上工作的日子里,絕大部分企業都出現了效率下降問題。除了在家辦公有員工自控力以及家庭打擾因素以外,效率下降的主要原因集中在兩個方面:一是信息系統建設方面,仍舊有一大部分勘察設計企業信息化建設投入不足,業務流程線上覆蓋率不夠,數據和計算資源沒有云化,大量時間消耗在遠程溝通上;二是工作流程不清晰,導致溝通成本增高,很多勘察設計企業缺少內部的管理標準化,一旦施行遠程辦公后,所有的工作流程被搬到線上運作,很多協作需要反復確認,從而降低了工作效率??辈煸O計企業作為技術密集型行業,在互聯網時代一定需要考慮企業的數字化轉型,而數字化轉型的基礎是業務和管理的信息化。相信疫情過后,很多勘察設計企業會思考如何改善內部管理和加快信息化建設。


     本次新冠肺炎疫情是對所有企業的一次考驗,危機過后,工作和生活仍將繼續??辈煸O計企業需要抓住危機后的市場機遇,同時吸取防范危機的教訓,堅持不懈地練好內功,爭取在“十三五”收官之年交出滿意的答卷。

                                                                                                                                  (文章來源:中國勘察設計雜志微信公眾號  作者:郭剛)


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